Банк России сохранил ключевую ставку 21% — что это значит для экономики
Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21% и смягчил риторику. Как это скажется на экономике — рассказал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Текущие темпы инфляции замедляются, инфляционные ожидания снижаются, но всё ещё находятся на высоких уровнях. Поэтому ЦБ, вероятно, продолжит удерживать текущую высокую ставку 21%, пока не будет уверен в устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий.
С одной стороны, сохраняются предпосылки для дальнейшего замедления инфляции — это высокие процентные ставки и охлаждение кредитования, крепкий рубль и активные переговоры РФ-США, ожидаемое замедление бюджетных расходов в последующие месяцы.
С другой стороны, сдерживающими факторами для снижения инфляции выступают по-прежнему дефицитный рынок труда и быстрый рост зарплат, всё ещё повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, санкционные издержки, индексация тарифов и сборов темпами выше инфляции (например, с 1 июля тарифы ЖКХ вырастут на 12%).
Посредством жёстких денежно-кредитных условий Банк России стремится охладить всё ещё высокий спрос в экономике, чтобы замедлить рост потребительских цен и вернуть инфляцию к целевым 4%.
Мы полагаем, что пик годовой инфляции будет достигнут в марте-апреле на уровне 10,2%. К середине года ожидаем замедления годовой инфляции до 9,5% и к концу года — до 6,3%.
Прогноз на следующие заседания
Банк России ожидаемо немного смягчил сигнал о будущих действиях с умеренно жёсткого на менее жёсткий. Мы полагаем, что на следующем заседании 25 апреля ставка останется на уровне 21% и сигнал будет смягчён до нейтрального.
Влияние на рубль
Мы считаем, что сегодняшнее решение ЦБ совпало с ожиданиями рынка и поэтому в моменте оно не окажет значимого влияния на курс рубля.
В то же время мы ожидаем, что текущая высокая ключевая ставка продолжит оказывать поддержку рублю.
В ближайшие недели рубль останется крепким и будет торговаться недалеко от текущих значений. Ожидаемые торговые диапазоны: 11,1−11,9 за юань, 81−87 за доллар и 89−95 за евро.
Влияние на ставки в экономике
Мы ожидаем, что ставки по вкладам продолжат медленное снижение в ближайшие месяцы, в случае, если инфляция продолжит замедляться. Сейчас разумно фиксировать текущие высокие ставки на длительный срок.
Влияние на инвесторов
Итоги заседания ЦБ оказались немного жёстче, чем ожидали некоторые инвесторы, что может оказать негативное влияние на рынок акций и облигаций. На этот год рекомендуется держать диверсифицированный портфель, устойчивый к изменениям геополитической ситуации и внутренней монетарной политике.
Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы ставки по депозитам и доходности облигаций будут снижаться вслед за замедлением инфляции.
